Relacionamento entre persistência do lucro residual e participação de mercado em firmas brasileiras de capital aberto

Abstract

Este estudo analisa a Dinâmica Informacional Linear (DIL) de Ohlson, avaliando os efeitos da participação de mercado de firmas brasileiras sobre a série de lucros residuais. Lucro residual é estimado a partir do modelo de avaliação da firma de Ohlson (1995). A participação de mercado é ponderada pela representatividade do setor em relação à média dos setores. São utilizadas três variáveis de controle: índice de concentração industrial, crescimento do PIB e porte da firma. Testa-se a hipótese de que participação de mercado, em firmas brasileiras, tem um relacionamento temporal significante estatisticamente em sua série de lucros residuais, mantida a persistência da DIL de Ohlson. A amostra é coletada a partir da base de dados do Economática, incluindo o período de 1996 - 2005. Os resultados demonstram que a premissa da DIL foi confirmada enquanto que a participação de mercado não apresenta conteúdo informacional, pois seu coeficiente (²) não é estatisticamente significante em todos os modelos processados. Diante desses resultados, rejeita-se a hipótese de pesquisa. Conclui-se que a participação de mercado, conforme mensurada neste estudo, não provoca ganhos anormais em firmas brasileiras a partir da análise de seus lucros residuais.This study seeks to analyze Ohlson's Linear Information Dynamics, evaluating the effect of Brazilian firm in the market over residual income series. Residual income is estimated from Ohlson's (1995) firm evaluation model. The share in the market is pondered by the representativity of the sector in relation to the sector's mean. There had been used three control variables: industrial concentration index, GDP growth and firm's size. The hypothesis that the market share, in Brazilian firms, has statistic significant temporal relation on residual income series, with Ohlson's LID persistence maintained is tested. The sample is collected from Economatica data base, including the period of 1996 - 2005. The results show that the LID premise is confirmed while the market share does not present informational content, as its coefficient (²) is not statistically significant in all models processed. Facing these results, the research hypothesis is rejected. It's concluded that the market share, according to how it is measured in this study, does not cause abnormal gains in Brazilian firms based on the analysis of its residual profits.

Keywords

• persistência do lucro residual
• Modelo de Ohlson
• análise fundamentalista