La ejecución de la política monetaria por el Banco Central Europeo y sus efectos en diversos países

Abstract

En un artículo anterior1 se analizaron las líneas generales de la política monetaria única que comenzaría a realizar el Banco Central Europeo a partir de enero de 1999 y cuáles eran los aspectos que podían determinar que los efectos de dicha política fueran diferentes en los distintos países de la Unión Monetaria. Transcurridos ya los primeros meses de experiencia en la realización de la política monetaria, conviene analizar lo sucedido durante este tiempo. Para ello, la primera parte del artículo está dedicada a esta política; se han tenido en cuenta aspectos como el comportamiento de los agregados monetarios y otras variables macroeconómicas, las decisiones adoptadas, los instrumentos utilizados y la justificación de dichas decisiones según el BCE. En la segunda parte del artículo se estudia esta política desde un punto de vista espacial, haciendo hincapié en el comportamiento de los precios en distintos países del área euro, los efectos de la política monetaria sobre el citado comportamiento de los precios, el caso español y las posibilidades de una política monetaria diversificada en la actualidad.