بررسی نقش واسطه ای هزینه های نمایندگی بر رابطه بین کیفیت سود، افشای اختیاری و هزینه سرمایه

Abstract

هزینه سرمایه یکی از مهم‌ترین و مؤثرترین ابزارهای مالی در اتخاذ بسیاری از تصمیمات مدیریتی و سرمایه‌گذاری به شمار می‌آید که از عوامل متعددی متأثر می‌شود. هدف این پژوهش بررسی تأثیرگذاری دو عامل کلیدی کیفیت سود و کیفیت افشاء بر هزینه سرمایه با در نظر گرفتن نقش واسطه‌ای هزینه‌های نمایندگی با استفاده از مدل‌سازی معادلات ساختاری است. این پژوهش از نوع پژوهش‌های کمی و از دسته علی و ازلحاظ روش اجرا در زمره همبستگی و بر اساس هدف از نوع کاربردی است. نمونه آماری از جامعه شرکت‌های پذیرفته‌شده در بورس اوراق بهادار تهران به تعداد 174 شرکت طی دوره مورد بررسی 1398-1393 برمبنای روش حذف سیستماتیک انتخاب‌شده است. با توجه به وضعیت داده‌های جمع‌آوری‌شده ازلحاظ نرمال بودن، برای برآورد مدل از روش توزیع آزاد مجانبی (ADF) استفاده‌شده است. با در نظر گرفتن آزمون مسیرهای مستقیم و غیرمستقیم بین متغیرهای موردبررسی، نتیجه آزمون رابطه بین هزینه‌های نمایندگی و هزینه سرمایه مثبت و معنی‌دار به‌دست‌آمده است. نتایج حاصله نشان می‌دهد که کیفیت سود به‌طور مستقیم بر هزینه سرمایه تأثیرگذار نبوده و به‌واسطه هزینه‌های نمایندگی به‌طور غیرمستقیم تأثیر منفی دارد. اثر کل (مجموع اثر مستقیم و غیرمستقیم) کیفیت سود بر هزینه سرمایه در سطح خطای پنج درصد معنی‌دار و منفی است. همچنین اثر مستقیم افشای اختیاری بر هزینه سرمایه معنی‌دار نیست، درحالی‌که اثر غیرمستقیم و اثر کل آن با مداخله هزینه‌های نمایندگی بر هزینه سرمایه در سطح خطای یک درصد منفی و معنی‌دار است.

Keywords

• "کیفیت سود"
• " افشای اختیاری"
• " هزینه سرمایه"
• " هزینه‌های نمایندگی"
• " مدل‌سازی معادلات ساختاری"