RAM. Revista de Administração Mackenzie (Jun 2021)
Impact of the foreign experience of board directors on the performance of publicly traded brazilian companies / Impacto da experiência estrangeira dos conselheiros no desempenho de empresas brasileiras de capital aberto
Abstract
Purpose: We analyzed the impact of board directors with foreign experience on the accounting and market performance of companies listed on the Brazilian Stock Exchange (B3). Originality/value: We show unpublished empirical evidence about the relationship between the foreign experience of board directors and the performance of Brazilian firms. Knowing this relationship better contributes to the formulation of internal policies for the qualification of senior management, in addition to being valuable to shareholders, especially in a context of weak legal protection, as it is in Brazil. Design/methodology/approach: We collected data from 230 companies between 2010 and 2016, submitted it to unbalanced panel data regressions using the Systemic Generalized Method of Moments (GMM-Sys). Findings: The results suggest that the higher the proportion of board members with academic and professional foreign experience, the lower their accounting and market performance. This finding can be justified by institutional isomorphism, in which having an experience abroad would be a myth, a status institutionalized by the Brazilian society. In addition, foreign owners and directors face cultural barriers and would have less knowledge of the local environment, which would increase information asymmetries, impacting negatively in firms’ performance. On the other hand, an increase in the number of foreigners on the board positively influences the market value of companies, since, by having weaker local power networks and, consequently, less possibility to obtain private benefits, the investors could value companies with this characteristic. / Objetivo: O objetivo do presente estudo é analisar a influência da experiência estrangeira dos conselheiros no desempenho interno e de mercado das companhias de capital aberto listadas na Bolsa de Valores do Brasil (B3). Originalidade/valor: O estudo apresenta novas evidências empíricas quanto à relação entre experiência estrangeira de membros do conselho de administração e desempenho de firmas brasileiras. Conhecer melhor essa relação contribui para a formulação de políticas internas de qualificação da alta gestão, além de ser valioso para os acionistas, principalmente em um contexto de fraca proteção legal, como no Brasil. Design/metodologia/abordagem: Para atingir os objetivos do estudo, coletaram-se os dados de 230 empresas no período de 2010 a 2016, os quais foram submetidos a regressões por dados em painel não balanceados, por meio do Método dos Momentos Generalizado Sistêmico (GMM-Sys). Resultados: Os resultados sugerem que quanto maior a proporção de membros do conselho de administração com experiência estrangeira acadêmica e profissional, menores são o seu desempenho interno e de mercado. Esses resultados podem ser justificados pelo isomorfismo institucional, em que ter uma vivência no exterior seria um mito, um status institucionalizado pela sociedade brasileira. Além disso, proprietários e conselheiros estrangeiros enfrentam barreiras culturais e têm menor conhecimento do ambiente local, o que aumentaria a assimetria de informações, impactando negativamente o desempenho das firmas. Contudo, um aumento no número de estrangeiros no conselho influencia positivamente o valor de mercado das empresas, pois, por possuírem redes de poder locais mais fracas e, consequentemente, menor possibilidade de obter benefícios privados, os investidores acabam valorizando mais as empresas com essa característica.
Keywords
