Göreceli Değerlemede Emsal Firmaların Tespiti

Abstract

Göreceli değerleme yöntemi, emsal firmaların çeşitli çarpanlar yoluyla karşılaştırılmasıyoluyla varlığın değerinin hesaplanmasında yaygın bir biçimde kullanılmaktadır. Yöntemde gerçek verilerin kullanılmasınedeniyle piyasa değerinin elde edildiği düşünülmektedir. Yöntemin yaygın kullanımının en önemli nedenlerinin başında, kolay anlaşılabilir ve uygulanabilir olmasıgelmektedir. Bununla birlikte yöntem hem teoriden hem de uygulamadan kaynaklıbazızayıflıklarıda içerisinde barındırmaktadır. Yöntemin; “risk, büyüme ve nakit akışları” gibi temel değişkenleri dikkate almamasıve dayandığıvarsayımların açık olmamasıgibi konular yöntemin teorisi ile ilgili problemleri yansıtmaktadır. Emsal firmaların yanlıştespit edilmesi ise, uygulamada yapılan en önemli hataların başında gelmektedir. Bununla birlikte çarpanların doğru bir şekilde tasarlanmasıuygulama için gereklidir. Bu Çalışmada, uygulamadan kaynaklanan hataların en aza indirilebilmesi amacıyla, emsal firmaların tespitinin temel esaslarıaçıklanmaya çalışılmıştır.

Keywords

• değerleme
• göreceli değerleme
• emsal firmalar
• işletme değeri çarpanları
• özkaynak çarpanları
• valuation
• relative valuation
• comparable firms
• enterprise value multiples
• equity multiples
• the type of research: research