Fighting Past Economic Wars: Crisis and Austerity in Latin America

Abstract

Political economy theory expects that changes in macroeconomic governance are often catalyzed by institutional factors, such as partisanship, elections, or International Monetary Fund (IMF) conditionality. I challenge and contextualize this view by incorporating the role of technocratic advisors into a domestic policy-making framework. I contend that presidents from countries with crisis legacies are more likely to appoint mainstream economists that pursue budget discipline. Employing an originally constructed dataset, the Index of Economic Advisors, I conduct an econometric test of sixteen Latin American countries from 1961 to 2011. I find that politicians are most likely to appoint mainstream economists who embrace fiscal rectitude in countries with inflation-crisis legacies. Furthermore, these crisis legacies are enduring given the severity of inflationary trauma relative to other types of domestic economic volatility in Latin America. In fact, these effects hold when controlling for both historical and contemporaneous shocks to unemployment. Resumen Las teorías de la economía política esperan que los cambios en la gobernanza macroeconómica sean frecuentemente catalizados por factores institucionales, como la afiliación partidaria, las elecciones o la condicionalidad del Fondo Monetario Internacional (FMI). Aquí desafío y contextualizo este punto de vista incorporando el papel de los asesores tecnocráticos en el análisis de la elaboración de políticas nacionales. Sostengo que los presidentes de países con experiencia en crisis son más propensos a nombrar a economistas convencionales que buscan imponer disciplina presupuestaria. Usando una base de datos original, el Índice de Asesores Económicos, realizo un análisis econométrico de dieciséis países latinoamericanos de 1961 a 2011. Encuentro que los políticos son más propensos a designar economistas convencionales que adopten posiciones fiscales ortodoxas en países con experiencia de crisis inflacionarias. Además, estas experiencias de trauma inflacionario tienen efectos más duraderos porque son más graves en comparación con otros tipos de volatilidad económica interna en América Latina. Estos efectos se mantienen cuando se controla también por shocks de desempleo históricos y contemporáneos.