Création de valeur actionnariale : Rôle de la politique de rémunération des dirigeants

Abstract

Récemment, les scandales financiers qui ont ébranlé la confiance des investisseurs et qui ont mis en lumière l’étendu de la problématique d’agence dans les grandes entreprises modernes, ont donné plus d’ampleur au concept de gouvernance d’entreprise. En effet, un des objectifs essentiels de l’amélioration des pratiques de gouvernance est d’aligner les intérêts des dirigeants sur ceux de l’entreprise. Dans cette perspective, les actionnaires doivent adopter une politique de rémunération qui conduit les dirigeants à accroître la valeur de l’entreprise à long terme et à assurer sa pérennité. A première vue, deux principes simples permettent de répondre à cet objectif : renforcer le lien entre la rémunération et la création de valeur actionnariale et inciter les dirigeants à devenir eux mêmes des actionnaires. Nous présentons dans cette étude une synthèse des recherches empiriques et théoriques sur la rémunération des dirigeants, son hypothétique lien avec la création de valeur, le débat au sujet de la rémunération sous formes d’options et son impact sur le comportement du dirigeant.

Keywords

• création de valeur actionnariale
• rémunération des dirigeants
• eva
• théorie de l’agence
• gouvernance d’entreprise
• stock-options.