Retribución de los altos directivos y gobierno corporativo en las empresas cotizadas españolas

Abstract

Este trabajo analiza el papel que de forma conjunta desempeñan el consejo de administración y la estructura de propiedad en el diseño del sistema retributivo de los altos directivos de la empresa cotizada española. Utilizando un enfoque de agencia principal-principal y sobre la base de un análisis de datos de panel para el periodo 2004-2011, los resultados muestran que la elevada concentración de propiedad influye negativamente en la alineación retributiva, perjudicando los intereses de accionistas minoritarios. Asimismo, se evidencia que el tipo de accionista dominante o de control determina la eficacia supervisora del consejo, el cual sólo ejerce una supervisión activa sobre la retribución de los altos directivos, incrementando elvariable y reduciendo el fijo, cuando el accionista dominante no está vinculado con la dirección de la empresa.