Revista de Economía y Estadística (Dec 2010)
La reacción de la política fiscal a la crisis en Italia y Alemania: ¿Son realmente casos polares en el contexto europeo?
Abstract
La profunda depresión que golpeó a la economía mundial hacia finales del2008 indujo numerosas respuestas de política coordinadas a nivel global,tanto monetarias como fiscales. En este trabajo examinamos las políticasrelativas a las finanzas públicas por parte de Alemania e Italia durante el año2009. Encontramos que las medidas de estímulo más importantes adoptadas enAlemania compensaron, en mayor parte, una tendencia subyacente másfavorable; en general, los saldos ajustados en función del ciclo primario seagravaron en similar magnitud en los dos países. Estimamos además que losestabilizadores automáticos han tenido un impacto sobre el déficit de magnitudsimilar tanto en Alemania como en Italia. A continuación, en base a simulacionescontra-fácticas, analizamos en qué grado las medidas discrecionales ylos estabilizadores automáticos fueron capaces de mitigar la crisis en los dospaíses. Los resultados muestran que el sector público contrarrestó la caída delPIB real en 2009 en más de 2 puntos porcentuales en Alemania y en un 1 porciento en Italia. La diferencia en el efecto estabilizador de los dos sectorespúblicos refleja no sólo la diferente magnitud de las medidas de estímulo, sinotambién la presencia de un multiplicador fiscal más elevado en Alemania.
