Hitit Ekonomi ve Politika Dergisi (Jun 2023)
Hisse Senedi Gruplandırma Duyurularının Piyasa Fiyatına Etkisi: Borsa İstanbul Üzerine Bir Uygulama
Abstract
Etkin piyasa kavramı ilk olarak Fama (1970) tarafından ortaya konulurken, ekin bir piyasada menkul kıymetlerle ilgili tüm bilgilerin eş anlı olarak fiyatlara yansıdığı iddia edilmiştir. Bu perspektifte, etkin olan bir piyasada ortalamanın üzerinde getiri elde etmek için herhangi bir teknik veya temel analiz yöntemi kullanılmasının katkı sağlamayacağı öngörülmektedir. Diğer taraftan, piyasa katılımcılarının karar alma süreçlerinde bilgiyi ne derece etkili kullandığı, verilen kararlarda yatırımcının nelerden etkilendiği, hangi faktörlerin karar alma sürecini belirlediği ve yatırımcının finansal kararlarda nasıl davrandığı davranışsal finans ile ortaya konulmaktadır. Bu yaklaşıma göre, piyasa hareketlerinin tahmin edilebilir olmasında belli yanılgılar ve trendlerin kullanılabileceği ifade edilmektedir. Bu çerçevede çalışmanın amacı Borsa İstanbul bünyesinde 01.07.2021– 03.01.2022 tarihleri arasında hisse senedi gruplandırma duyurularının piyasa fiyatına olası etkisini ortaya çıkarmaktır. Belirlenen tarih aralığında farklı pay gruplarına geçiş yapan ve veri devamlılığı sağlayan110 şirkete ait günlük kapanış fiyatları Olay Çalışması yöntemi ile analiz edilmiştir. Elde edilen bulgulara göre, yukarı yönlü ilgili pazarı değişen hisse senetlerinde, duyuru günü %5 düzeyinde istatiksel olarak anlamlı ortalama anormal getiri tespit edilirken, aşağı yönlü pazar hareketleri gösteren hisse senetlerinin duyuru günü negatif ancak istatiksel olarak anlamlı olmayan Ortalama Anormal Geriti (AAR) gözlemlenmiştir. Diğer taraftan, farklı inceleme pencerelerinde negatif ve pozitif yönlü kümülatif değerlerin bir trend takip etmediği ortaya çıkarken, toplam inceleme dönemindeki negatif kümülatif ortalama anormal getiriler (CAAR) dikkat çekmiştir. Tüm sonuçları birlikte değerlendirdiğimizde, istatiksel olarak anlamlı değerlerin varlığı piyasanın bu duyurular noktasında etkin olmadığı sonucunu ortaya çıkartmıştır. Ayrıca, piyasa katılımcıları tarafından yukarı veya aşağı yönlü pazar değişimlerinin hisse senedi fiyatları üzerinde bir etkisinin varlığı dikkate alınabilir bir bilgi seti olarak değerlendirilebilir
