REGE Revista de Gestão (Jun 2005)
Fluxos de capitais internacionais de investidores institucionais para o Brasil: um estudo sobre os fatores de atração e de repulsão Flow of international capital of institutional investors to Brazil: a study of push and pull factors
Abstract
Os fluxos de capitais internacionais direcionados para o Brasil têm sido bastante significativos. O objetivo desta pesquisa foi identificar os principais fatores de influência sobre os fluxos obtidos através dos Investidores Institucionais estrangeiros. Avaliou-se a influência dos fatores de atração (relacionados ao Brasil) e dos fatores de repulsão de capital (relacionados ao ambiente econômico externo) sobre esses fluxos. Os dados mensais (de janeiro de 1993 a outubro de 2001) foram coletados no Banco Central do Brasil, FGVDADOS, IBGE e Moody's. Utilizou-se um modelo de correção de erro para avaliar as relações de curto e longo prazos. A variável explicativa que obteve o melhor resultado para o longo prazo foi o spread médio relativo ao risco soberano do Brasil emitido pela agência Moody's. Para o curto prazo, os resultados não se mostraram significativos. O spread relativo ao risco revelou-se importante em sua perspectiva associada à capacidade e intenção que um devedor possui de honrar seus compromissos financeiros de longo prazo, bem como à percepção sobre o risco de inadimplência.There was a sharp increase in the flow of international capital to Brazil in the decade of 1990 after the debt crisis of the previous decade. An analysis of the factors influencing the flow of capital of institutional investors in the decade of l990 was made to evaluate the pull factors, related to the domestic scene, and the push factors, related to the global scene. Data was collected monthly between January 1993 and October 2001 from the Banco Central do Brasil, FGVDADOS, IBGE and Moody's. Over the long term the variable that best explained capital flow was the average spread related to the sovereign risk of Brazil as defined by Moody's. No significant conclusion was found for the short term. The average spread related to risk was crucial considering the perspective associated to the future qualification and willingness of the bond issuer to make full and timely payments of long term financial obligations as well as the perception related to the likelihood of default.
