Efecto clientela: un análisis de la relación entre book-tax differences y dividendos extraordinarios de las empresas con acciones en la lista del Bovespa

Abstract

Este estudio tenía el objetivo de verificar en qué nivel la existencia de diferencias entre el lucro contable y el lucro fiscal (Book-Tax Differences - BTDs) impacta significativamente la probabilidad de que una empresa proponga el pago de dividendos adicionales. Basado en la metodología empírico-analítica, con enfoque cuantitativo, este estudio utilizó datos del Economatica® y la muestra consistió en un conjunto de datos correspondientes al período de 2010 a 2013, compuesto de empresas de capital abierto. Los resultados de las regresiones logísticas no permitieron confirmar la hipótesis de que grandes diferencias causarían reducción en la chance de distribución, lo que reveló la preferencia por distribuir dividendos, aun cuando el lucro fiscal sobrepone el lucro contable (efecto clientela). En los casos en que hubo diferencias temporales, la probabilidad de distribución no es afectada, evidenciando que los gestores reconocen que tales diferencias serán revertidas en un tiempo próximo, por eso, no sería viable distribuir un lucro que carga esas BTDs.

Keywords

• book-tax differences (btds)
• efeito clientela
• dividendos adicionais