Koszt kapitału własnego na rynku kapitałowym

Abstract

Inwestycje kapitałowe na rynku publicznym, wybór przez zarząd projektu inwestycyjnego wśród konkurencyjnych wariantów, decyzja o zaangażowaniu w akwizycję menedżera funduszu private equity łączy z pewnością jedno. Wszyscy decydenci w celu oszacowania ceny transakcyjnej muszą określić wymaganą przez siebie stopę zwrotu. Czy to możliwe, aby koszt zaangażowanego przez akcjonariusza kapitału pozostawał dla niego w dobie prymatu rynków finansowych i agencji ratingowych kategorią bardziej intuicyjną? Zarówno teoria, jak i praktyka rynków finansowych, pomimo kilkudziesięciu lat wspólnych doświadczeń nad poszukiwaniem algorytmu szacowania kosztu kapitału własnego, nie mają dzisiaj gotowej recepty w postaci modelu, którego założenia bądź implikacje praktyczne nie byłyby kwestionowane. Ta smutna konkluzja dotyczy zarówno rynków rozwiniętych, jak i emerging markets.