Suavização de dividendos no Brasil: Uma verificação dos efeitos resultado e substituição

Abstract

Este estudo teve por objetivo identificar e compreender o padrão de suavização de dividendos praticado pelas companhias brasileiras listadas na Bolsa, Brasil e Balcão (B3). Assim, considerando as especificidades do estágio de desenvolvimento do mercado de capitais brasileiro e as características institucionais derivadas do regime jurídico code law, a suavização de dividendos foi investigada a luz dos efeitos resultado e substituição. A metodologia foi conduzida por meio da estimação do modelo de ajustamento parcial de Lintner (1956) utilizando o método de análise de regressão com dados em painel de efeitos fixos. Como resultados, este estudo oferece evidências de que, no Brasil, há uma menor propensão de suavização de dividendos e que esta observação pode estar relacionada com o estágio de desenvolvimento do mercado de capitais brasileiro e com as deficiências do ambiente de governança corporativa derivadas do regime jurídico code law, o que implica na aceitação do efeito resultado.

Keywords

• Suavização de dividendos; efeito resultado; efeito substituição.