BBR: Brazilian Business Review (Jan 2014)
Relação entre governança corporativa e valor de mercado: mitigando problemas de endogeneidade
Abstract
O presente estudo teve como objetivo investigar se a adoção de boas práticas de governança corporativa influencia o valor de mercado das companhias brasileiras. Para tanto, utilizou-se um painel não balanceado do período de 2002 a 2010, composto por 233 empresas não financeiras de capital aberto, o qual totalizou 1110 observações. Em virtude dos problemas de endogeneidade como a omissão de variáveis, a simultaneidade e o efeito feedback, foram empregados modelos dinâmicos de regressão linear múltipla, estimados pelo Método dos Momentos Generalizado Sistêmico (MMG-Sis). Os resultados da pesquisa indicam que as organizações que participam de um dos três segmentos de governança corporativa da BM&FBovespa (N1, N2 e NM) são mais valorizadas pelo mercado, quando comparadas com as empresas listadas no segmento tradicional. Destarte, constatou-se que a governança corporativa impacta positivamente sobre o valor de mercado das firmas.
