El beneficio tributario debido al endeudamiento en empresas chilenas

Abstract

Este artículo estudia el efecto de la legislación tributaria vigente en Chile sobre la estructura de endeudamiento de las empresas. Se desarrolla un modelo basado en supuestos similares a aquéllos utilizados por Modigliani y Miller (1958, 1963), y Miller (1977). En Chile, el beneficio tributario estaría positivamente relacionado con la tasa de costo de capital y el tiempo de realización de las ganancias de capital. Por otro lado, la proporción de utilidades repartidas como dividendos está negativamente asociada al ahorro tributario por endeudamiento. Esto último sugiere que la política de dividendos estaría asociada a la política de endeudamiento.