A efetividade da governança corporativa sobre o risco dos ativos da BM&FBovespa

Abstract

Com este artigo teve-se o propósito de verificar se a utilização dos métodos de governança corporativa adotados pelas empresas listadas na Bolsa de Valores, Mercadorias e Futuros de São Paulo (BM&FBovespa) diminui o risco nos ativos. Utilizando cotações do período de 01 de junho de 2012 a 04 de julho de 2016, este estudo se divide em três etapas: no primeiro momento, as cotações são otimizadas e analisadas quanto ao desempenho das três carteiras de variância mínima referentes aos diferentes níveis de governança corporativa: Nível 1 (N1), Nível 2 (N2) e Novo Mercado (NM). Na segunda etapa é estimado por MQO o modelo de precificação de ativos de Sharpe-Lintner-Black, o Capital Asset Pricing Model (CAPM). Na terceira etapa são comparados os desempenhos de carteiras representativas para as ações classificadas em diferentes níveis de governança com índices de governança propostos pela BM&FBovespa. De acordo com os resultados obtidos, foi observado que os ativos que possuem maior nível de transparência tendem a apresentar menores níveis de variância ou risco. Palavras-chave: Governança corporativa. Mercado financeiro. Risco financeiro. Abstract The purpose of this article was to verify if the use of the corporate governance methods adopted by the BM&FBovespa listed companies reduces the risk in the assets. Using prices from June 1, 2012 to July 4, 2016, this study is divided into three stages: at the first moment, the three minimum variance portfolios referring to the different corporate governance levels are optimized and analyzed: 1 (N1), Level 2 (N2) and Novo Mercado (NM). In the second stage, the asset pricing model of Sharpe-Lintner-Black, the Capital Asset Pricing Model (CAPM), is estimated by MQO. In the third step, the performance of representative portfolios is compared to the shares rated at different levels of governance with governance indexes proposed by BM & FBovespa. According to the results obtained, it is observed that the assets with the highest level of transparency tend to have lower levels of variance or risk. Keywords: Corporate governance. Financial market. Financial risk.