Aplicación de la Teoría de Valores Extremos y del Análisis Fundamentalista en Estrategias Long-Short: un Análisis de Pair Tradings del Mercado Brasileño

Abstract

En las últimas décadas, ha crecido el número de fondos que procuran explotar ineficiencias de mercado por medio de estrategias de arbitraje, en las cuales se destaca la estrategia long-short. Gran parte de los análisis utilizados para la obtención de los pair tradings, no obstante, no llevan en consideración los desvíos extremos existentes en el proceso de interdependencia entre los activos involucrados y los indicadores de calidad operacional de las firmas. La Teoría de los Valores Extremos y el Análisis Fundamentalista fueron utilizados en este trabajo para que fuesen modeladas las series de la razón entre precios de pares de activos obtenidos a partir de la estructura de indicadores contables propuestos por Piotroski (2000). Tales abordajes permitieron que fuesen consideradas empresas con señalizaciones positivas de posibilidad de lucro, estructura de capital y eficiencia operacional, además de distribuciones capaces de capturar los co-movimientos extremos asociados a los pair tradings seleccionados. A partir de tal modelaje, fue creado un nuevo abordaje cuantitativo para la estrategia long-short, la cual denominamos estrategia GEV Long-Short. Los resultados obtenidos sugieren que el mejor ajuste de los cuantiles extremos por intermedio de la distribución de valores extremos tiene capacidad de proporcionar sustentación probabilística más refinada para que el retorno a la media justifique la posibilidad de arbitraje long-short.