El Trimestre Económico (Jan 2005)
La debilidad financiera y el comportamiento depredador en la financiación de la deuda
Abstract
Una teoría de la depredación ampliamente conocida sostiene que las empresascon recursos financieros abundantes pueden realizar prácticas depredado -ras para expulsar del mercado a sus competidores financieramente débiles.Sin embargo, un competidor financieramente débil que actúe de modo ra -cional debe tomar en cuenta esta amenaza depredadora cuando elabore suspasivos financieros. En este artículo examinamos cómo responde de maneraóptima una empresa financieramente débil que se financia con deuda anteuna amenaza depredadora, cuando existe selección adversa en los mercadosfinancieros. Más precisamente, investigamos cómo cambia la estructura dema du ra ción de su deu da ante tal ame na za. Mos tra mos que su res pues ta óp -tima puede o no disuadir el comportamiento depredador. En caso de disua -sión, ésta se lo gra rem pla zan do deu da de cor to pla zo por la de lar go pla zo.En caso de que la em pre sa fi nan cie ra men te dé bil opte por no di sua dir elcomportamiento depredador, se financiará de manera exclusiva con deudade cor to pla zo.
