راهبرد مدیریت مالی (Dec 2021)
مدلسازی ساختار وابستگی نقدشوندگی و بازدهی پرتفوی با داده‌های طی‌روز در بورس تهران با رویکرد ACP-GARCH-High Dimension Vine Copula
Abstract
این تحقیق با استفاده از داده‌های ۱۵ سهم از ۷ گروه صنعتی مختلف در بازه ۵ دقیقه‌ای طی‌روز در سال ۱۳۹۸ به ارائه مدلی برای ساختار وابستگی نقدشوندگی و بازدهی سبدی از سهام در بورس اوراق بهادار تهران پرداخته است. در این راستا، به علت پیچیدگی‌های ناشی از مدلسازی توأمان بیش از 30 متغیر (توزیع توأمان نقدشوندگی و بازدهی)، پس از مدلسازی تک متغیره نقدشوندگی هر یک از سهم‌ها بر مبنای مدل پواسون خودرگرسیو شرطی (ACP) و بازدهی هر سهم بر مبنای مدل خودرگرسیون تعمیم‌یافته شرطی ناهمسانی واریانس (GARCH)، از توزیع‌های حاشیه‌ای مزبور برای مدلسازی توزیع توأمان با روش کاپیولا واین (Copula vine) استفاده گردید. یافته‌های مبتنی بر داده‌های پربسامد نشان داد میان نقدشوندگی سهم‌ها و همچنین میان نقدشوندگی و بازدهی سهم‌ها با یکدیگر همبستگی قوی غیرخطی دنباله‌ای وجود دارد. بنابراین، ارزیابی دقیق‌تر ریسک ایجاب می‌کند شاخص‌هایی نظیر ارزش در معرض خطر مورد توجه قرار گیرد. به‌علاوه، نتایج تحقیق حاضر نشان داد مدلسازی توزیع توأمان نقدشوندگی و بازدهی سهام در ابعاد زیاد با تکیه بر کاپیولا واین به دلیل انعطاف بالا، برازش مناسبی برای توزیع توأمان نقدشوندگی و بازدهی دارای همبستگی قوی غیرخطی دنباله‌ای ارایه می‌دهد.
Keywords
