Vrednovanje investicija na temelju analize sistematskog (beta) rizika

Abstract

Suvremena ekonomska teorija poznaje više metoda i tehnika analize investicijskog rizika. Premda je razvijena kao instrument financijskog menadžmenta, analiza sistematskog rizika na pogodan se način može upotrijebiti i kao metoda pripreme informacija za investicijsko odlučivanje. Tako se uz već dobro poznate metode analize pojedinačnoga investicijskog projekta i metode analize portfelja investicija poduzeća razvija i novo područje analize rizika koje se temelji na odnosu između specifičnog i sistematskog rizika. Polazište analize sistematskog rizika je mjerenje odnosa između rizičnosti određenog investicijskog prijedloga (projekta) i rizičnosti tržišnog portfelja investicija. Instrument analize općeg tržišnog (sistematskog, beta) rizika je koeficijent beta koji se, u postupku vrednovanja investicijskih prijedloga, može koristiti za formiranje najmanje stope prinosa (cijene kapitala) kao kriterija investicijskog odlučivanja. U ovom tekstu autor razmatra mogućnost primjene analize sistematskog rizika i modela za određivanje vrijednosti uloženog kapitala (CAPM) u postupku vrednovanja i izbora investicijskog projekta. Istraživanja se temelje na proučavanju objavljenih radova iz područja financijske analize, te na vlastitom iskustvu autora u praktičnom vrednovanju realnih investicija.

Keywords

• investicijski rizik
• sistematski rizik analiza
• CAPM model