Determinantes das recompras de ações: evidências no mercado brasileiro entre 2011 e 2018

Abstract

O objetivo deste estudo foi avaliar os determinantes das recompras de ações em mercado aberto realizadas por companhias listadas na B3, bem como analisar se houve diferenças substanciais no volume e/ou na probabilidade de recompras durante a crise econômica brasileira. Os motivos para recompras investigados foram: ajuste da estrutura de capital, redução de fluxos de caixa livres, substituição dos dividendos, complementação dos dividendos e sinalização de ações subavaliadas. Este estudo contribui para a literatura por incorporar o motivo complementação dos dividendos entre os potenciais determinantes das recompras de ações, o qual não foi considerado em alguns estudos prévios no contexto do mercado brasileiro. Foram analisados dados referentes ao período de março de 2011 a junho 2018. Utilizou-se de modelos de dados em painel de efeitos aleatórios e Tobit para testar hipóteses referentes aos motivos para recompras de ações, bem como, por meio de um modelo Logit, avaliou-se a robustez dos resultados. Os resultados evidenciaram que as recompras foram complementares aos dividendos na distribuição de resultados aos acionistas. Além disso, eles sugerem que não houve diferenças substanciais no volume e/ou na probabilidade de recompras durante a crise econômica brasileira.

Keywords

• Recompra de Ações; Sinalização; Fluxos de Caixa Livres; Dividendos; Estrutura de Capital.