Macroeconomic Regimes, Policies, and Outcomes in the World

Abstract

Este trabajo sintetiza los resultados de un proyecto de investigación centrado en las relaciones entre y los determinantes empíricos de regímenes, políticas y resultados macroeconómicos en el mundo. Las hipótesis del proyecto están estructuradas en tres temas relacionados. El primero es el análisis de los determinantes de la probabilidad de adopción de distintos regímenes macroeconómicos. El segundo tema se centra en el carácter cíclico de las políticas macroeconómicas y la precisión en alcanzar las metas de inflación. Finalmente, el proyecto analiza el comportamiento de dos variables macroeconómicas claves -el crecimiento económico y la inflación- identificando su respuesta a distintos regímenes y políticas macroeconómicas. Una gran base de datos mundiales fue reunida para este proyecto, a partir de fuentes de datos de acceso público y privado. La cobertura de datos se extiende a más de 100 países, con observaciones anuales desde 1970 y hasta 2008. Un amplio espectro de técnicas de estimación de frontera es aplicada a los paneles de datos de países, tanto para la estimación de datos de selección discreta como para datos continuos. Los principales resultados empíricos son los siguientes. La selección de regímenes macroeconómicos (sistemas cambiarios, metas monetarias, metas de inflación y regímenes fiscales basados en reglas) está determinada por condiciones estructurales e institucionales de los países respectivos, así como por su desempeño macroeconómico, apertura financiera y desarrollo financiero. La precisión de los bancos centrales para alcanzar sus metas de inflación está influida por la fortaleza institucional y la credibilidad macroeconómica de los respectivos países. El crecimiento de largo plazo está determinado por la calidad de las políticas, el desarrollo financiero, la ayuda externa y la desalineación cambiaria, así como por otros determinantes estándares del crecimiento. La volatilidad del crecimiento es un resultado de la volatilidad de las políticas macroeconómicas domésticas, los shocks externos, la integración internacional y el desarrollo financiero. Las tasas de inflación de los países están determinadas por factores internacionales y domésticos, incluyendo la política fiscal, el desarrollo institucional, los regímenes cambiarios y monetarios, la profundidad financiera y la integración financiera.