Lecturas de Economía (Jan 2016)
An empirical analysis of unspanned risk for the U.S. yield curve
Abstract
Este articulo testea si la prima por riesgo de liquidezcumple con la propiedad de no ser generada por la estructura a plazos de tasas de interés en el contexto de un modelo gaussiano afín para bonos cerocupón nominales eindexados por inflación emitidos por el gobierno de los Estados Unidos. En el modelo,el riesgo de liquidezes tenido en cuenta como un factor adicional que no es generado por la curv ade rendimientos ,peroque mejora el pronóstico de la prima por riesgo de los bonos. Se presenta evidencia empírica que sugiere que la prima por liquidez ayuda a pronosticar la prima por riesgo de los bonos a pesar de no ser generada por la información contenida en la curv a de rendimientos conjunta. Adicionalmente , se prueba que el factor de liquidez no afecta la dinámica de los bonos bajo la medida libre de riesgo, pero sí bajo la medida de probabilidad histórica. Así mismo,la variación en la prima de riesgo por liquidezpredice la evolución futura de los factores tradicionales que explican la curv a de rendimientos de los bonos.
