بررسی رابطه بین نااطمینانی سیاسی ناشی از انتخابات ریاست جمهوری و هزینه‎سرمایه شرکت‎‎ها در بورس اوراق بهادار تهران

Abstract

از دیدگاه نظری، افزایش ریسک با افزایش بازدهی مورد انتظار سرمایه‎‎ گذاران و به‎دنبال آن افزایش هزینه‎ سرمایه شرکت‎‎ ها همراه است. هدف پژوهش حاضر، بررسی این موضوع است که آیا ابهام ناشی از تغییر دولت‎‎ ها در انتخابات ریاست جمهوری بر هزینه‎ سرمایه شرکت ‎‎های پذیرفته‎ شده در بورس اوراق بهادار تهران تأثیرگذار است یا خیر. برای دستیابی به این هدف، داده ‎‎های مربوط به 112 شرکت از شرکت‎‎ های پذیرفته‎ شده در بورس اوراق بهادار تهران در بازه زمانی 1399-1384 از صورت ‎‎های مالی آن‎‎ها استخراج شده است. داده‎‎ ها با استفاده از روش تجزیه ‎و تحلیل داده ‎‎های تابلویی و رگرسیون خطی چندمتغیره با کمک نرم‎‎ افزار R تجزیه‎ و تحلیل شده است. هزینه ‎سرمایه به‌تفکیک برای دو منبع اصلی تأمین مالی شرکت‎‎ ها یعنی تأمین سرمایه از راه حقوق صاحبان سهام و تأمین سرمایه با ایجاد بدهی آزمون شده است. نتایج پژوهش نشان می‎ دهد که هزینه تأمین سرمایه شرکت‎‎ ها از راه حقوق صاحبان سهام در سال‎‎ هایی که انتخابات ریاست جمهوری برگزارشده تحت تأثیر این رویداد قرارگرفته است؛ اما هزینه تأمین سرمایه شرکت‎‎ ها از طریق ایجاد بدهی با انتخابات ریاست جمهوری ارتباط نداشته است. نتایج پژوهش به‎ طور کلی بیانگر این است که نااطمینانی سیاسی ناشی از انتخابات ریاست جمهوری بر هزینه‎ سرمایه شرکت ‎‎ها تأثیرگذار است؛ بنابراین، تأمین مالی از راه حقوق صاحبان سهام در سال ‎‎هایی که انتخابات ریاست جمهوری برگزار می ‎‎شود، برای شرکت‎‎ ها مناسب نیست و منطقی این است که شرکت‎‎ ها در صورت نیاز به افزایش سرمایه با افزایش حقوق صاحبان سهام، در سال‎‎ هایی غیر از سال انتخابات ریاست جمهوری این کار را انجام دهند و در سال‎‎ های انتخابات، در صورت لزوم از بدهی، به ‎عنوان منبع تأمین مالی استفاده کنند.

Keywords

• انتخابات ریاست جمهوری
• نااطمینانی سیاسی
• هزینه سرمایه